還在糾結持股或持倉過節?他從中秋后就開始控制倉位

2019-09-30 20:48:32來源:瞄股網作者:小愛

李先林,深圳前海新富資本管理集團董事長,華中師范大學特聘教授。

畢業于華中師范大學,獲管理學學士學位,并獲武漢大學經濟學學士學位,歷任國有商業銀行支行行長、大型金融機構總裁。擁有豐富的資本運作經驗,發行管理過產業基金、地產基金上市公司股票質押、定向增發、并購基金等,總規模近200億。

觀點集錦

減倉科技板塊五成倉過節規避不確定性

看好醫藥板塊的成長性和防守性

從2800到3000點箱體操作應對波動

投資中國資本市場將能分享未來經濟增長紅利

中國資管行業將迎來十年發展黃金期

央行保持定力但我國貨幣政策仍有較大騰挪空間

采訪摘要

減倉科技板塊五成倉過節規避不確定性

第一財經蔣漢昆:國慶究竟是持幣過節還是持股過節?您這邊是什么樣的選擇?為什么會出現這樣的選擇?您對國慶后的走勢是怎樣的一個看法?

新富資本李先林:我們在中秋以后就做了一些減倉的操作,整體降了倉位。一方面是因為這邊的指數或者是股票有了一定的漲幅,有內在的調整需求,因為有一部分資金獲利了結,另一方面國慶的假期比較長,減部分倉位的目的是規避境外的不確定性。

第一財經蔣漢昆:那您剛才有說中秋后進行了減倉,具體是減了哪一部位的倉位呢?

新富資本李先林:臨近長假,實際上我們在中秋以后做了一些減倉的操作,為什么要做一些減倉的操作?兩個維度的考慮,第一個是指數有一定的漲幅,本身就有內在的調整需求。第二個是面臨國慶長假,要規避境外的一些不確定性因素。所以我們目前的倉位是4—5成倉位,持有的是金融地產和醫藥股,減掉的是科技板塊的一些彈性較高的股票。

第一財經蔣漢昆:那您剛才也說減持一些科技類的板塊,為什么會有這樣的一個考量呢?

新富資本李先林:科技股本來就是彈性很大的一個板塊,我們減掉科技股的目的是為了規避境外的不確定性因素,和這個板塊本身調整的一些內在訴求。

看好醫藥板塊的成長性和防守性

第一財經蔣漢昆:今年您這邊收益整體的一個情況是怎樣呢?具體給咱們貢獻的利潤是哪一部分的投資

新富資本李先林:我們今年收益的情況大概是20%左右,主要的貢獻是醫藥板塊,再就是科技板塊。醫藥板塊它有兩個特征。第一個,醫藥它的成長性是非常高的。因為中國面臨著最大的人口老齡化,所以這個市場巨大。第二,醫藥板塊它的防守性特別好,所以我們今年是比較看好醫藥板塊,然后倉位也比較重。

從2800到3000點箱體操作應對波動

第一財經蔣漢昆:你預計到今年結束,整個市場的波動是在什么樣的范圍內呢?

新富資本李先林:第一不會太低,因為整體宏觀經濟面臨很大不確定性,經濟也在下行,但是國家政策一直對資本市場關愛有加,再加上這個利率下行通道對整個資本市場的估值形成支撐,所以不會太低,最低可能2800左右。然后因為國際國內形勢還是面臨很多不確定性因素,所以太高我們也看到3000出頭。今年我們早說過是一個箱體操作,大概到一個點以后我們把倉位加上去,到了一個較高的點以后我們把倉位降下來。

投資中國資本市場將能分享未來經濟增長紅利

第一財經蔣漢昆:那我們剛才說的是您對整個今年的預期,如果我們把這個時間軸拉長來看,您怎么看待當前A股市場投資機會?

新富資本李先林:第一是整體A股拉長來看整體水平是處在低位;第二是中國這些政策對資本市場是比較友好的;第三是你把股票市場當作一種投資資產的話,你可以橫向比較。因為我們是一個比較綜合的資產管理機構,所以我們還從另外一個角度來看。就是這些固收或者類固收在金融去杠桿,經濟下行的這樣一個大背景下,其實違約是比較多的。第二個中國人大量持有的就是房產,房產在這兩年國家調控下,限購限貸甚至是限售就導致房價比較平穩。在房地產市場上賺錢周期變長,然后交易成本變大。我們覺得中國的高凈值客戶和居民,其實他主要的資產配置就是房地產和股票市場。既然房地產市場炒房賺大錢的難度系數變大,同時這個替代性的類固收的理財風險變大,這樣無形會導致居民在投資方向上去選擇資本市場。如果現在投資中國的資本市場,那我覺得能夠分享到中國經濟接下來進一步持續增長的紅利。如果這個利率下行,伴隨著全球再一輪的QE,貨幣政策放水,當然中國現在央行還是比較有定力的。但是從全球的形勢來看,大勢所趨。至少中國在貨幣政策制定上,可以保持一定的靈活性并且空間也很大。從這幾個維度來講,還可以享受估值擴張帶來的收益。

中國資管行業將迎來十年發展黃金期

第一財經蔣漢昆:那我們最近也接觸了幾個機構,大家現在都在說,未來十年將會是整個資管行業的黃金十年,我不知道您對這個是怎么看待的呢?

新富資本李先林:這個觀點是看的比較遠的人的一個觀點,第一就是我們管理層開會時,我們也有同樣的說辭。就是中國的資管行業可能才剛剛開始,因為任何一個行業的發展它都會經歷粗放式發展的初級階段,進入健康有序的快速發展階段,然后再到成熟階段。那只有第一個階段走完,市場出清并且在整個行業形成一定的行業門檻,進入良幣驅逐劣幣的這個階段。我也非常認同這個觀點,就是中國資管行業會接下來迎來十年的黃金發展階段。

央行保持定力但我國貨幣政策仍有較大騰挪空間

第一財經蔣漢昆:不久前,中國人民銀行行長易綱也強調說,不急于像其它國家的央行一樣,中國的貨幣政策還是保持穩健的取向。那我看在你們發的投資周報里面,也有說到十月全球央行主要維持關鍵利率不變是大概率事件。而十二月是下一個貨幣寬松催化有望密集落地的時間點,但分歧已經變得比較明顯了,您怎么看待進入十月份以后整個市場資金面的一個變化情況呢?

新富資本李先林:資金面肯定是會松一些,并且我國的央行確實沒有像其它國家央行那樣,有降息和量化寬松較大的政策,確實還保持著一定的定力,我覺得一方面是因為這個豬肉價格上漲帶動CPI的上行,另外一個就是國家本身就是在擠泡沫,去杠桿,去產能的階段剛剛初有成效,你現在又放水,那和之前的政策基調相違背。但同時我們又相信隨著凍肉市場和水果價格的明顯下行,這個CPI可能會下行。那中國再加上其它國家的降息,量化寬松的貨幣政策,讓中國的貨幣政策騰挪空間是巨大的。所以現在保持定力是之前政策的延續,并且現在的通脹受豬肉影響上行比較有壓力,也不適合跟風其它國家的央行。等其它國家先行,然后我們的CPI下來,國家在金融去杠桿這個收尾工作做好,將來中國的貨幣政策工具,有非常多的騰挪空間。最起碼12月份中國央行降息的概率在加大。

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